웨지거래 – correlation 거래

20200524 1538 

 

(문제)Wedge거래의 CFS는 항상 Swaption보다 비싸다 (○×)

 

 

(1) Dispersion trade

지수=주식1+주식2라고 하자.

방법

주식1에 대한 스트래들 매입

주식2에 대한 스트래들 매입

지수에 대한 스트래들 매도

목적?

 

(2)Forward Start CFS

예시 1*2 CFS

 

(3)스왑금리와 선도금리의 관계

스왑금리=w1*선도금리1+w2*선도금리

 

(4)디스퍼젼 거래와 웨지거래

Caplet(1)/Floorlet(1) Straddle = 주식1에 대한 스트래들

Caplet(2)/Floorlet(2) Straddle = 주식2에 대한 스트래들

Swaption Straddle = 지수에 대한 스트래들

 

 

□ 조건부 방향성 거래

 

 

□ 조건부 기울기 거래

 

(Conditional Curve(Slope) Trades)

(질문)이자율 수준이 상승할 경우에 대해서는 잘 모르겠지만, 이자율 수준이 하락할 경우 수익률 곡선의 기울기가 완만해질 것으로 예상된다*. 어떤 전략을 사용할 수 있을까?

 

(*)단기금리와 장기금리가 고정되어 있을 경우, 중기금리의 상승은 중단기 곡선의 steepen, 중장기 곡선의 flatten 현상을 가져온다.

 

(예시) “3m2y receivers 매도(A)+3m10y receivers 매입(B)”전략의 만기지급액(payoff)은?

1)Receivers⟹put on swap rate; ∴금리하락시에만 손익발생

2)금리상승⟹손익없음

3)단기금리 하락⟹A손실발생; 장기금리 하락⟹B이익발생

4)따라서 금리하락 & Curve Flattening시⟹이익발생(Bull Flatteners)

 

(예시)3개월 뒤에 3년만기 국고채를 매입할 수 있는 옵션(A)을 매입하고 동시에 3m3y receivers를 매도했다. 이 거래의 의도는?

 

(풀이)조건부 본드-스왑 스프레드 거래

 

이자율 수준이 상승할 경우에 대해서는 잘 모르겠지만, 이자율 수준이 하락할 경우 수익률 곡선의 기울기가 완만해질 것으로 예상된다. 어떤 전략을 사용할 수 있을까?

 

“3m2y receivers 매도(A)+3m10y receivers 매입(B)”전략의 만기지급액(payoff)…

1)Receivers⟹put on swap rate; 금리하락시에만 손익발생

2)금리상승⟹손익없음

3)단기금리 하락⟹A손실발생; 장기금리 하락⟹B이익발생

4)따라서 금리하락 & Curve Flattening시⟹이익발생(Bull Flatteners)