구조화 스왑 개요

20200604 2159 

 

구조화 스왑 = 구조화 + 스왑

구조화 = 표준(정형)적이지 않을 것을 의미

    > 채권/금리시장에서는 옵션의 첨가(또는 현금흐름의 조작)를 의미   

스왑 = 정기적으로 현금흐름(또는 수익률, return)을 교환하는 거래

    > fixed/floating leg ⇆ structured/funding leg

 

구조화 스왑은 트레이딩목적의 상품이 아니다

순수하게 구조화 스왑만 거래되는 경우는 드물다.

트레이딩 목적 상품; IRS, FRA, Cap/Floor

채권/대출과 결합하여 구조화 채권/대출 형태로 거래

기존 채권/대출의 구조를 변경하기 위한 스왑형태 거래도 가능

본질적(risk profile)으로 구조화 스왑과 채권은 동일

따라서 구조화 스왑은 “만기보유” 목적의 거래

 

△ 구조화 스왑(채권) 증가 요인

 

저금리시대의 도래

높은 금리를 얻기 위해서는 추가적인 위험감수 필요

금융의 철칙; No Risk, No Return

Leverage 활용

Yield Curve 에 대한 이해 향상

이론적인 implied forward rate과 예상금리 차이

Yield curve shape에 대한 예측

시장의 효율성 증대

Option등 파생상품거래 활성화 및 유동성 증가

헤지수단 제공

 

(방법1) 조기종결 조건 부여

Callable(Cancelable) swap

European/Bermudan

(방법2) 이표의 변형

기준 금리(reference, index) 변경

하나의 지수(CD)

두 개의 지수(spread :credit/term, dual)

 Fixing회수

한번 fixing하는 경우

여러 번 fixing하는 경우: Range Accrual, Average Type

 

 

사례